Meinung: Was sind ICOs wirklich wert?

ICO-Überwachung

ICOs haben mich verrückt gemacht. In der Tat, wie ich darüber nachdenke, eine Menge & ldquo; altcoins & rdquo; Sie haben mich auch verrückt gemacht. Warum waren sie überhaupt viel wert, viel weniger Milliarden von Dollar?

Nur weil eine Reihe von japanischen Banken XRP verwenden, um Geldtransferinformationen zu übertragen, warum ist XRP 5 Mrd. $ wert? Nur weil viele Verträge die Ethereum Blockchain für Smart Contracts nutzen (und weit mehr nutzen werden), warum macht die ETH dann $ 28 Milliarden wert?

Warum sind Stammaktien etwas wert? Theoretisch gibt es drei wesentliche Gründe: Stimmabgabe, Dividenden und Wertsteigerung. Das sind die drei größten (wenn nicht die einzigen) Wertquellen eines Aktienanteils.

Lassen Sie uns jeden in einem modernen Kontext genauer untersuchen und versuchen zu bestimmen, welche Punkte höher sind.

Abstimmung

Wer stimmt die Aktien der FANG-Aktie oder eines anderen Unternehmens in den Hauptversammlungen oder durch einen Vertreter ab? Wenn Sie Aktien von AMD haben, stimmen Sie? Wenn Sie wählen, machen Ihre 10 000 (oder sogar 1, 000, 000) Aktien einen Unterschied?

Google (oder genauer gesagt Alphabet) hat 700 Millionen Aktien im Umlauf. Für alle außer den größten Aktionären ist die Abstimmung in den Hauptversammlungen irrelevant. Bei einigen Unternehmensstrukturen (Facebook teilt irgendjemand?) Hat das Abstimmungsverhalten selbst von einem theoretischen Standpunkt aus praktisch keine Auswirkungen.

Darüber hinaus ist die Organisation und Durchführung von Aktionärsversammlungen oder anderen Abstimmungen unglaublich teuer und kostet große Unternehmen jährlich Millionen, wenn nicht gar zig Millionen Dollar.

Das Abstimmen ist also für Aktien nicht besonders vorteilhaft, wenn sie mit Tokens verglichen werden.

(Als eine schnelle Nebenbemerkung, ungeachtet des Begriffs "ICO", werde ich mich fortan auf die Vermögenswerte beziehen, die ein Unternehmen in den Kryptobereich als "Token" einführt. Dieser Begriff ist viel sinnvoller.)

In Tatsache ist, dass das Gegenteil der Fall ist. Wenn man ein modernes, korporatives Abstimmungssystem einführen wollte, bieten das Internet, Blockchain und Tokens einen weitaus besseren Weg, sei es bei der Beschlussfassung für ein Unternehmen oder für öffentliche Ämter und Referenden.

Erhalte einen Wert für Token.

Dividenden?

Welches Technologieunternehmen oder alle außer den konservativsten Nicht-Tech-Unternehmen zahlt sich aus? Seit Jahren - lange vor der Entwicklung des Kryptosektors - gab es starke Argumente gegen die Zahlung von Dividenden.

Aus der Sicht des Unternehmens lautet das Argument: Wenn ein Investor uns Geld gibt, weil er denkt, wir seien eine gute Investition, warum sollten wir es zurückgeben und den Investor zwingen, zu entscheiden, wo er sein Geld wieder investieren soll ?Anstatt dass wir uns für ihn entscheiden, wenn der Investor Geld braucht oder denkt, dass der Aktienkurs fällt, lass ihn verkaufen!

Aus Investorensicht ist es nicht besser: & ldquo; Ich habe gerade eine große Übung gemacht, um zu bestimmen, wo ich mein Geld investieren soll, und jetzt muss ich es jedes Quartal wiederholen. ! Gib mir eine Pause! & rdquo;

Dividenden sind also auch nicht besonders relevant.

Erziele zwei Punkte für Token.

Das lässt natürlich Wertschätzung übrig. Sehen wir uns das genauer an.

Wertschätzung

Wertschätzung spiegelt den Wert des Unternehmens wider, wie er von den Anlegern wahrgenommen wird. Wir werden hier nicht untersuchen, wie einzelne Unternehmen anhand bestimmter Kennzahlen bewertet werden. Stattdessen beschäftigen wir uns mit der anderen Hälfte der Gleichung: Wie das Ökosystem den Wert eines Unternehmens beeinflusst.

Das schmerzlichste Beispiel ist Alphabet: Dieses Unternehmen ist nicht nur eines der wertvollsten der Welt aufgrund seiner internen Kennzahlen (EBITDA, Wachstum, Anzahl der Suchanfragen mit Google, etc.), sondern auch basierend auf der Gesundheit von das gesamte Suchumfeld und der relative Marktanteil von Alphabet in

Anders ausgedrückt: Wenn Googles Anteil am Suchmarktanteil stark abnahm und stetig anstieg, obwohl die internen Messwerte weiter anstiegen (logischerweise aufgrund des plötzlich stark angestiegenen Suchmarktes), würde der Google-Aktienwert sinken - oder sogar fallen - obwohl seine internen Metriken und Projektionen unverändert blieben.

Noch nicht klar, wer diesen Titel, diese Aktien oder Tokens gewinnt, aber schon genug von der Diskussion über Aktienoptionen!

Also, was hat das mit ICOs und Token zu tun, fragst du? Schließlich, hier ist die Antwort und meine Epiphanie: Token sind ein Spiegelbild des Wertes des Ökosystems, das von der Firma geschaffen wurde, die sie freisetzt.

Die hohen Bewertungen dieser Ökosysteme sind sinnvoll, weil sie fast alle relevanten Elemente enthalten, die zur Bewertung des Unternehmens selbst verwendet werden.

Das einzige fehlende Element ist natürlich, dass Token nicht direkt mit dem Wert des & ldquo; Token Firma & rdquo; , wie Vorrat ist. In Ermangelung eines Unternehmenswertes (wenn eine Firma per se überhaupt existiert), sind Wertmarken ein perfekter Ausdruck für den wahrgenommenen Wert des von diesem Unternehmen geschaffenen Ökosystems - einschließlich des Unternehmens selbst.

Das bringt uns zu einem weiteren Unterschied zwischen Aktien und Wertmarken: Es gibt den kritischen Wertaspekt, den (die meisten) Wertmarken haben, die Aktienanteile (oder, was auch immer, andere Sicherheit) nicht tun: Nutzen.

(Herr SEC, bitte notieren Sie hier. Diese Unterscheidung nimmt viele Token, jedoch "ausgestellt" aus dem Reich der Wertpapiere; Dienstprogramm ist ein kritisches Element davon, wie viele Token den "Howey-Test" passieren können ;.)

Hat jemand schon einmal Google-Adwords mit Alphabet-Aktien bezahlen können? Dachte nicht.

Sie werden jedoch (i) für Suchvorgänge mit Presearch bezahlt, (ii) für die Speicherung mit Filecoin bezahlt, (iii) mit Engagement Token für Inhalte bezahlt, (iv) Ihre Aufmerksamkeit mit BAT monetarisiert und (v) sogar in Abstimmungen bezahlt werden, um zu stimmen!(Ein paar rechtliche Probleme mit dem letzten, aber Sie bekommen die Idee ...)

Sie können diese Dinge nicht nur mit Token tun, sondern nur mit Token - Sie können nicht mit Fiat-Wertpapieren. Tokens erschließen völlig neue Geschäftsmodelle basierend auf den zusätzlichen Synergien, die zwischen Käufern und Verkäufern, Urhebern und Nutzern, Entwicklern und Kunden möglich sind, die viel kreativer, leistungsfähiger und direkter sind als traditionelle Geschäftsmodelle. In einem Wort, Disintermediation.

Also, zwischen der Tatsache, dass Token keine materiellen Nachteile im Vergleich zu Aktien haben und tatsächlich zusätzliche Eigenschaften besitzen, die Aktienanteile nicht haben, ist es klar, dass Tokens rechtmäßig einen signifikanten Wert haben.

Nun, ich behaupte nicht, dass dies die gesamte Antwort ist, aber es ist ein wichtiger Teil des Puzzles.

Ich sehe zwei ausstehende Probleme:

  1. Wie Token zu bewerten?

  2. Was tun mit Firmen, die & ldquo; Problem & rdquo; beide Aktien und Token?

Bewertungstoken

Rückkehr zum & ldquo; spezifische Metriken & rdquo; Wie oben erwähnt, sind die Methoden zur Unternehmensbewertung seit Jahrzehnten sehr gut etabliert. Die Verwendung von Umsatz, Margen, EBITDA, PSA, Unternehmenswert, etc., in DCFs, vergleichbaren Unternehmen, vergleichbaren Transaktionen und anderen Bewertungsmethoden gibt Ihnen eine harte Nummer.

Diese Techniken können (noch) nicht auf Tokens angewendet werden, weil es nicht genug Daten gibt (und welche Daten sollten wir sammeln?) Und das Ökosystem (die Ökosysteme) entwickelt sich (noch). (Ich habe einige Ideen für die Art von Metriken, die verwendet werden könnten, aber das ist für ein späteres Stück.)

Aktien und Token

Also, was ist mit Token-Unternehmen, die sowohl Aktien als auch Token ausgeben? (Vollständige Offenlegung: Ich bin im Beirat eines dieser Unternehmen.)

Stellt die Aktie dann den Wert der Firma dar und stellen die Wertmarken den Wert des von dieser Firma geschaffenen Ökosystems dar? Ist die erste nicht eine Teilmenge der späteren? Vielleicht. Ich glaube nicht, dass die Linie klar gezeichnet werden kann (noch?).

Die Werte sind so miteinander verknüpft, dass ich sogar einen Token-CEO kenne, der glaubt, dass die Aktie in seinem Unternehmen wertlos ist und der gesamte Wert des gesamten Ökosystems (einschließlich seiner Firma) in den Token liegt. Er könnte Recht haben, aber ich bin nicht überzeugt.

- Von Timothy Enneking, Geschäftsführer, Crypto Asset Management


Folge uns auf Facebook


  • Blockchain News
  • ICO
  • Ethereum Preis
  • Abstimmung
  • Tokens
  • SEC