Hat Margin Trading den Preis von Bitcoin gestürzt?

Der Preis von Bitcoin sank auf den niedrigsten Stand seit Mai gestern, fiel fast 10% und beendete, was war eine lange Zeit des relativen Optimismus und Stabilität für den globalen Bitcoin-Markt gewesen.

Aber während es viele Theorien gab, welche Nachrichtenereignisse den Wert von Bitcoin dazu veranlaßt hätten, in einen so starken Rückgang zu fallen, glauben einige Marktbeobachter, dass diese jüngste Bewegung nicht durch äußere Faktoren verursacht worden sein könnte, sondern durch die Aktionen von bitcoin trader

In der Post auf seinem quantitativen Analyse-Blog Matlab Trading, Danielli behauptet, dass Margin Trader, speziell die auf Hong Kong-basierte Bitcoin Handelsplattform Bitfinex, hatte erhebliche Mittel in Long-Positionen investiert, wie bullish Stimmung im Juli stieg.

Im Gespräch mit CoinDesk hat Danielli seinen Posten ausgearbeitet und darauf hingewiesen, dass die erste positive Stimmung über die von New York vorgeschlagene Bitcoin-Regulierung einen tief greifenden Einfluss auf die digitale Devisenhandelsgemeinschaft hatte, aber dass es so war, wie Investoren darauf gehandelt haben Informationen, die sich als problematisch erwiesen haben.

Danielli erklärte:

"[Positive Stimmung über die US-Regulierung] führte zu großen Kaufaktivitäten und Händlern auf Bitfinex, um so viel Geld zu leihen, wie sie konnten, um mehr Bitcoins zu kaufen und ihre Position in der Erwartung eines Marktes zu erhöhen Aufschwung, wie sich herausstellte, waren die von New York vorgeschlagenen Bitcoin-Vorschriften eher auf der harten Seite und die europäische Bankenbehörde beschloss auch, einen sehr vorsichtigen Ansatz zu machen. "

Er kam zu dem Schluss: "Mit anderen Worten, viele Händler wurden auf dem falschen Fuß gefangen und heute haben sie den Preis bezahlt."

Der Anstieg der Bitcoin Margin Trading

Margin Trading ermöglicht es Investoren leihen Geld von Maklern, Fonds, die dann von Kreditnehmern genutzt werden, um auf den Ausblick von Bitcoin zu handeln. Kreditnehmer können dann Wetten auf, wie sie glauben, dass der Markt durchführen wird, entweder "lang" oder "kurz" je nachdem, ob sie denken, dass der Preis des Vermögenswertes steigen wird (lang) oder fallen (kurz).

Wenn die Margin Trader ihre Position schließen, geben sie den ursprünglichen Auftraggeber an den Anleger zurück, zuzüglich der vereinbarten Zinsen und der Kreditnehmer wird ein Gewinn oder einen Verlust beurteilt.

Während der Grundstock der großen traditionellen Märkte ist der Margin-Handel relativ neu für das Bitcoin-Ökosystem. Chinas größter Bitcoin-Börse OKCoin hat seinen Margin-Trading-Service im Juni eingeführt, während Bitfinex sein Angebot im Juni 2013 eröffnete. BTC-e, ein weiterer wichtiger europaweiter Austausch, bietet auch den Service an.

Obwohl er ein Kritiker des Margin Trading ist, war Danielli schnell darauf hinzuweisen, dass die Praxis nicht etwas ist, das für das Bitcoin-Ökosystem einzigartig ist.

"Alle großen Börsen in der Welt wie NASDAQ, NYSE und BATS müssen mit ähnlichen Ereignissen wie dem, was wir heute beobachtet haben, umgehen."

Die Befürworter des Margin Trades behaupten, dass die Handelsoption erfahrenen Investoren die Chance bietet gewinnen erhebliche Gewinne, vorausgesetzt, sie ordnungsgemäß messen die Risiken im Zusammenhang mit ihrer Kreditaufnahme.

Bullish Stimmung baut

Danielli schlug vor, dass die Nachricht ein Faktor für den gestrigen Preisrückgang war, aber nur, wie sie die gesamte Handelsaktivitäten und die Anlegerstimmung beeinflusst hat. Dennoch zeigen seine Aussagen, wie sich diese Faktoren als eine starke Kombination erweisen können.

Er behauptete, dass die Händler nach der Freilassung von New Yorks BitLizenz-Vorschlag nach dem Release von New York's BitLicense-Vorschlag gehetzt hätten, aber als die Erzählung, die die Regulierung umgab, wurden die Positionen, die während dieser Periode des Optimismus platziert wurden, in der Schwebe gelassen.

Darüber hinaus eine Reihe von kleineren Nachrichten Veranstaltungen zusammengesetzt, sagte er, langsam schwächte Optimismus über den Markt.

Danielli zitierte die Nachricht, dass bestimmte Empfänger der Ethereum-Projektfonds etwa 2, 600 BTC (ca. $ 1, 2m an der Pressedauer) in ihrem anfänglichen Bitcoin-Fundraising erwerben konnten und sich um eine stärkere Kaufmannsannahme als Faktoren, die die Händler beeinflusst haben,

"Viele Händler wurden in großen, gehebelten, langen Positionen eingezogen Mitte Juli um $ 600 bis $ 640, wie aus der Änderung der offenen Swap-Positionen gesehen werden kann", sagte Danielli und fügte hinzu:

"Es war nur ein Frage der Zeit, bis diese Händler den Margin-Aufruf treffen würden, wenn die Preise weiter sinken. "

Crash in motion

Dieser Trend, so Danielli, kam am 14. August mit einem großen Verkaufsauftrag an etwa 1: 00 Uhr UTC auf Bitstamp, dass 500 BTC in einer Minute verkauft werden, drückte den Preis auf $ 525.

Die Preise auf Bitstamp und Bitfinex begannen zu sinken, und als der Preis von Bitcoin an diesen Börsen sich $ 520 näherte, wurde ein "Bruchpunkt" getroffen, sagte er.

"Nach diesem Punkt hat Bitfinex begonnen, Positionen von Händlern zu liquidieren, die ihre Marge nicht mehr abdecken konnten und ihre Positionen auf dem freien Markt verkauften", fuhr er fort. "Dies erhöhte den Abwärtstrend und später wurden mehr Händler mit Margin-Anrufen getroffen. "

Das, so Danielli, behauptet, dass der Preis auf $ 451 auf Bitfinex abstürzen würde, bevor sich die Märkte erholen konnten. Allerdings bot Bitfinex eine andere Aufnahme auf die Veranstaltungen.

Margin Trading Exchange reagiert

Angesichts dieser Überzeugung, dass der Margin Trading wahrscheinlich zu dem Rückgang des Preises von bitcoin beigetragen hat, erreichte CoinDesk an die großen Börsenplattformen, die den Service anbieten, mit nur einem Austausch, Bitfinex, reagiert auf Anfragen zur Kommentierung .

Bitfinex-Management sagte CoinDesk, dass es in seinem Service zuversichtlich bleibt und sagt, dass letztlich die Verantwortung für die Handelsaktivität mit der Bitcoin-Community liegt, die die Risiken mit dem Margin-Handel verstehen muss.Der Austausch bildeten sich als Dienstleister, und weit davon entfernt, ein Beitragsfaktor zu sein, verhinderten seine Verfahren tatsächlich größere Marktverluste.

Bitfinex sagte:

"In diesem Fall hatten wir zwei extrem große, ungezwungene Marktverkaufsaufträge, die nacheinander gezwungen wurden. Während es einige Zwangsliquidationen gab, war es nicht die Mehrheit der Handelsaktivitäten Zeit. "

Bitfinex argumentierte, dass es trotz mancher Behauptungen in der Gemeinde so eine solche Sicherung gibt, die dazu beiträgt, solche schädlichen Handlungen auf seinem Markt zu stoppen, und dass seine Plattform tatsächlich einen extremen Blitzabsturz in diesem Fall verhindert hat.

Bitfinex sagte:

"Alle Systeme wurden nominell und nach Design entworfen. Wir waren sehr erfreut zu sehen, dass unsere harten Anstrengungen bei der Verbesserung unserer Risikomanagement-Technologie und -Prozess ein ordnungsgemäßes Ergebnis lieferten."

Short Positionen erhöhen < 999> Sprechen mit CoinDesk, andere Marktbeobachter schlagen vor, dass es möglicherweise mehr böswillige Aktivitäten gegeben habe, die zum Preisabsturz beigetragen haben und dass weder der Austausch, der den Dienst oder die beteiligten Händler anbietet, ein Faktor für die Ereignisse von gestern gewesen sein könnte.

Jonathan Levin, Chief Executive bei Coinometrics, ein Analytics-Unternehmen, das die digitale Währungsaustausch-Transparenz zu fördern sucht, ist skeptischer, dass der Handel das Ergebnis von Pressedrücken war.

Levin sagte:

"Es war ganz klar, dass das, was den Blitz-Crash ausgelöst hat, eine Reihe von Margin-Anrufen war, die geschlossen wurden [...] aber die Frage ist, wer hat das gemacht? War es Marktmanipulation oder war es buchstäblich nur eine große Position, die geschlossen ist? "

Levin hat eine vorläufige Analyse durchgeführt, die zeigt, dass viel Gewinn während des Flash-Crashs realisiert wurde und dass es klare Warnzeichen gab, dass ein großer Preis-Dip bevorstand. Levin wies darauf hin, dass das Volumen der Bitcoin-Swaps auf Bitfinex scharf zwei Tage vor dem Crash wuchs.

Swaps sind ein Werkzeug, das von der Börse angeboten wird, um den Besitzern von Vermögenswerten, wie Bitcoin-Betrieben, zu erlauben, sie für eine Rückkehr zu leihen. Die ausgeliehenen Vermögenswerte können sowohl für Leveraged Trades als auch für Leerverkäufe genutzt werden. Ein kurzer Verkäufer würde Bitcoin mit einem Swap ausleihen und dann verkaufen Bitcoin für US-Dollar, sagte Arthur Hayes, CEO von BitMEX, sagte.

Die erhöhte Bitcoin Swap-Aktivität deutet darauf hin, dass die Händler in der Lage waren, kurze Positionen vor dem Blitz-Crash zu nehmen, also profitierten sie von dem Preisstoß.

Link bleibt unklar

Aber die Verbindung zwischen dem Aufstieg in Short-Positionen und dem eventuellen Auslöser für den Blitz-Crash - die beiden großen Verkaufsaufträge - steht für die Interpretation für jetzt offen.

"Könnte es sein, dass jemand Insider-Informationen über diese langen Positionen hatte? Ich weiß es nicht", sagte Levin.

Ein geschickter Händler mit ausreichenden Ressourcen könnte auch entdeckt haben, dass die Marktbedingungen für einen abenteuerlichen Kurzschluss reif waren, um eine Tötung auf dem Markt zu machen, so Hayes, der fügte hinzu:

"Savvy Trader versuchen und schnüffeln, wo die Margin Call Trigger Level sind und drücken Sie den Preis nach unten, um Margin Anrufe auszulösen und decken ihre kurzen zu niedrigeren Preisen."

Während Levin sagte, dass er es vorzieht, nicht zu spekulieren, ob die Marktmanipulation hinter dem Blitzcrash stand, stellte er fest, dass die Spitze in Bitcoin-Swaps an der Börse ein Warnsignal war, das die Anleger beachten sollten.

" Das Diagramm mit die Shorts kommen, ich denke, das ist ein Warnsignal. "999> Alternative Theorien

Dennoch glaubt Hayes, dass ein Zusammenfluss von Faktoren die Bedingungen für den Blitz-Crash verursacht hat, nicht zuletzt die Sommerferien-Saison.

" Der neue marginal Kauf und Halter von Bitcoin ist wahrscheinlich an einem Strand oder Familienurlaub irgendwo ", sagte er.

Während die Händler im Urlaub waren, blieben die Bücher weiterhin dünn und schufen die Bedingungen für große Preisschwankungen, wenn ein relativ großer Verkaufsauftrag landete auf dem Markt, sagte Hayes.

Hayes wies auch auf die wachsende Kaufmannsannahme von Bitcoin als Grund für eine erhöhte Münzsammlung hin, als die Händler sofort die digitale Währung austauschten, die die Kunden ihnen zur Verfügung stellten. Miners, die regelmäßig austauschen mussten Bitcoin für Fiat, um ihre Rechnungen zu bezahlen, war ein weiterer Grund für den Verkauf von Druck auf die digitale Währung, sagte Hayes.

Jean Marie-Mognetti, ein Direktor bei Global Advisors, ein Bitcoin-Hedge-Fonds, ging noch weiter weg, um die Faktoren zu beschreibenverantwortlich für den Blitz-Crash, sagend:

"Anstatt, Bitcoin isoliert zu betrachten, ist es wichtig, es im Lichte der breiteren makroökonomischen Faktoren zu betrachten."

Mognetti wies auf eine Reihe von Bedenken in Europa hin, die das Bitcoin geschwächt haben dass es Bedenken hinsichtlich des BIP-Wachstums in Deutschland gab, die Sorgen um eine Wiederherstellung der Eurozone und ein russisches Einfuhrverbot, das die geopolitischen Spannungen rücken konnte. Rohstoffe wie Rohöl, Erdgas und Kupfer sind auch im Preis zurückgegangen, stellte er fest.

"In einer solchen Umgebung scheinen die Bedingungen für eine Bitcoin-Rallye nicht vorhanden zu sein. Die Halter von Bitcoin können sich dazu neigen, ihr Risikoprofil zu reduzieren", sagte er.

CoinDesk kontaktiert OKCoin und BTC-e für Kommentar zu diesem Stück, aber erhielt keine sofortige Antwort.

Joon Ian Wong hat mitgeteilt.

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