Einheitliche Regulierung für virtuelle Währungsgeschäfte: In einen Staat in Ihrer Nähe kommen

Katherine Cooper ist ein Anwalt, der sich auf die Beratung von Finanzinstituten in rechtlichen und regulatorischen Angelegenheiten bei der Markteinführung und dem Betrieb ihrer Unternehmen konzentriert. Bevor sie ihre eigene Praxis eröffnete, arbeitete sie in leitenden Rollen bei NYSE Euronext, Barclays und Citigroup Global Markets.

In dieser Stellungnahme diskutiert Cooper die laufenden Arbeiten, um das virtuelle Währungsrecht in den USA zu standardisieren, um den aktuellen Stand der Modellregelung und die Fragen zu lösen, die gelöst werden müssen, bevor es fertig gestellt wird.


Die Einheitliche Rechtskommission wird auf ihrem jährlichen Treffen in San Diego am 14. Juli über ihren Entwurf eines einheitlichen virtuellen Währungsgesetzes abstimmen.

Der aktuelle Entwurf ist das Produkt von so vielen wie sechs Sitzungen des Aktionsausschusses, 14 Kommentarbriefe von verschiedenen Industrieteilnehmern und Input von der US-Finanzministerium, der Konferenz der staatlichen Bankaufsichtsbehörden, Behörden von zuständigen staatlichen Stellen in Kalifornien , Texas und Washington und die Federal Reserve Bank von New York.

Obwohl die ULC in der Regel einen Entwurf eines einheitlichen Gesetzes verlangt und auf zwei aufeinanderfolgenden Jahrestagungen genehmigt wird, hat der Redaktionsausschuss die Notwendigkeit erkannt, schnell zu handeln, weil verschiedene staatliche Gesetzgeber Rechnungen haben, die vorankommen würden mit Gesetzen, die virtuelle Währungsgeschäfte regeln würden.

Warum ist das wichtig?

Bei der Ausarbeitung der US-Verfassung befürchteten die Gründer eine ferne und unempfängliche nationale Regierung. Infolgedessen haben sie die Verfassung im späten 18. Jahrhundert entworfen, um den bedeutenden Autoritäten der Staaten über eine Reihe von Fragen zu reservieren. Das hatte seine Vor- und Nachteile.

Bis zum Ende des 19. Jahrhunderts hatte sich die Zahl der Staaten mehr als verdreifacht von den ursprünglichen 13 auf 44, und einige Unternehmen hatten ihre Operationen erweitert, um Geschäfte über mehrere Staaten oder sogar auf nationaler Ebene zu führen. Die Quiltarbeit der uneinheitlichen Staatsgesetze, die diese zwischenstaatlichen Unternehmen gegenüberstehen, erwies sich als unnötiges Hindernis für das Wirtschaftswachstum.

Dementsprechend wurde die ULC im Jahre 1892 gegründet, um die Einheitlichkeit des Gesetzes durch freiwilliges Handeln jeder Landesregierung zu fördern. Seitdem hat die ULC über 300 einheitliche Handlungen herausgegeben. Einige waren sehr erfolgreich bei der Schaffung eines einheitlichen Satz von Gesetzen in den 50 Staaten, dem District of Columbia und Territorien. Angenommen von allen 50 Staaten ist das Uniform Commercial Code ein Paradebeispiel. Es bietet eine einheitliche Satz von Gesetzen über Verkaufsverträge, verhandelbare Instrumente, Bankeinlagen und Sammlungen, Akkreditive, Titeldokumente, Investment Securities und gesicherte Transaktionen.

Dementsprechend kann der ULC-Entwurf der Einheitsregulierung des virtuellen Währungsgesetzes in naher Zukunft der gesetzliche Rahmen sein, durch den virtuelle Währungsgeschäfte für die kommenden Jahre geregelt werden.

Was ist in der Handlung?

Wie viele Rechtsakte tun, beginnt der Gesetzentwurf mit einer Reihe von Definitionen.

Ein paar davon sind entscheidend für die Bestimmung, wer unter der Regulierung unterliegt und wer nicht ist. Ob eine Person unter der Handlung unterliegt, basiert auf drei Faktoren:

  • Zuerst wird das Produkt mit "virtueller Währung" behandelt?
  • Zweitens ist der Dienst eine "virtuelle Währung Geschäftstätigkeit"?
  • Drittens ist die Dienstleistung unterliegt, die Gegenstand von Befreiungen ist, die in der Handlung aufgeführt sind?

Der erste Faktor schaltet die Definition des Begriffs "virtuelle Währung" ein, die "eine digitale Wertdarstellung ist, die ... als Medium der Börse, Rechnungseinheit oder Wertschöpfung verwendet wird und ... kein gesetzliches Zahlungsmittel ist, ob oder nicht auf gesetzliches Zahlungsmittel lautet ", enthält aber nicht verschiedene Softwareprotokolle, Affinitätsbelohnungsprogramme und Online-Spielmarken.

Wenn es sich um eine "virtuelle Währung" handelt, muss man sich dem zweiten Faktor zuwenden: Ist der Dienst eine "virtuelle Währung Geschäftstätigkeit"?

Dieser Begriff umfasst:

  • Austausch, Übertragung oder Speicherung von virtueller Währung mit oder im Namen der Einwohner des Staates
  • Halten von elektronischen Edelmetallen oder E-Zertifikaten von Edelmetallen im Namen anderer
  • Austausch von sonst nicht umwandelbaren digitalen Einheiten für eine oder mehrere Formen virtueller Währung, die gegen gesetzliches Zahlungsmittel oder Bankkredit außerhalb von Online-Spielen ausgetauscht werden können.

Wenn die ersten beiden Faktoren erfüllt sind, wendet sich die Analyse an, ob die Handlung eine anwendbare Befreiung vorsieht. Der Akt enthält 16 Befreiungen, die von einer Bank, einem Wertpapier oder einem Warenmakler, einem lizenzierten Geldsender, Personen, die virtuelle Währung für persönliche oder Haushaltskäufe verwenden, einen Anwalt, der Treuhanddienste anbietet, Personen, die nur eine virtuelle Währung besitzen, gesicherte Gläubiger, die Pfandrechte haben über virtuelle Währung an Personen, die lediglich Software- und Konnektivitätsunterstützungsdienste bereitstellen.

Fazit: Wenn Sie einen Dienst anbieten, der sich in "virtueller Währung" befasst und eine "virtuelle Währung Geschäftstätigkeit" darstellt, aber nicht für irgendwelche der Ausnahmen qualifiziert ist, sagt die Handlung, dass Sie geregelt sind Nein

Wenn Sie der Regulierung unterliegen, verlangt die Handlung, dass Sie mit dem Staat lizenziert werden, dessen Einwohner Sie virtuelle Währungsgeschäftsaktivitäten durchführen. Um eine Lizenz zu erhalten, müssen Sie eine Bewerbung einreichen, in der Sie ausführliche Details über den Hintergrund der Hauptpersonen Ihres Unternehmens, einschließlich Fingerabdrücke, kriminelle Geschichte, vergangene Konkurse, aktuelle oder vergangene Klagen, Vollstreckungsmaßnahmen oder Schiedsverfahren offenlegen müssen.

Vor der Zulassung ist ein Antragsteller verpflichtet, Gelder, ein Akkreditiv oder eine Bürgschaft mit der Abteilung, die die Handlung verwaltet, in der Höhe zu vergeben, die die Abteilung auf der Grundlage der Art und der Risiken im virtuellen Währungsgeschäftsmodell des Antragstellers festlegt.

Um die administrativen Schwierigkeiten zu erleichtern, die Lizenzierung in mehreren Staaten zu beantragen, beinhaltet die Handlung eine Gegenseitigkeitsregelung.Wenn Sie in Staat A lizenziert sind, der die Handlung verabschiedet hat und Sie möchten, dass Sie in Staat B Geschäfte machen, und Bundesstaat B hat auch das Gesetz verabschiedet, dann können Sie eine Lizenz in Staat B in stromlinienförmiger Prozess auf der Grundlage Ihrer Lizenz in beantragen Staat A.

Sobald sie lizenziert sind, müssen Sie verschiedene Anforderungen erfüllen, z. B. ein Mindest-Nettovermögen oder -reserven, die Erstellung und Aufrechterhaltung der erforderlichen Aufzeichnungen, die Bereitstellung bestimmter Offenlegungen und die Umsetzung von Compliance-Richtlinien einschließlich Cybersicherheit, Business Continuity, Disaster Recovery, Betrugsbekämpfung , Anti-Geldwäsche und Anti-Terror-Finanzierungsprogramme. Sie sind von der Abteilung für die Einhaltung dieser Anforderungen zu prüfen.

Die Nichteinhaltung dieser Anforderungen oder die Beeinträchtigung von unsicheren, irreführenden, betrügerischen Handlungen oder Veruntreuung von Kundeneigentum, unterwirft Sie Vollstreckungsmaßnahmen, die zu Geldstrafen, einem Widerruf oder einer Aussetzung Ihrer Lizenz oder zur Erteilung eines Waffenstillstandes führen können sowie gegebenenfalls die Verweisung der Strafverfolgung.

Die umstrittenen Bestimmungen

Zwei Bestimmungen haben zu Kontroversen geführt. Erstens verpflichtet die Handlung die Einbeziehung von Artikel 8 des Einheitlichen Handelsgesetzbuchs. Zweitens sind die Freistellungen der Handlung von der Genehmigung und Regulierung oder vorläufigen Lizenzen für Startups, die de minimis oder eine begrenzte Geschäftstätigkeit im Staat führen. Diese Bestimmungen gelten auch als "on-ramp" -Bestellung.

UCC Artikel 8

UCC Artikel 8 Grundsätzlich gibt es zwei relevante Dinge. Zuerst richtet sie eine Hierarchie von Rechten ein, zwischen einerseits einem Kunden, der über einen "finanziellen Vermögenswert" verfügt, auf den der Kunde einen "Sicherheitsanspruch" hat, der von einem "Wertpapiervermittler" gehalten wird, und andererseits , die Gläubiger dieses Vermittlers.

Im Falle der Insolvenz des Vermittlers ist das Eigentum des Kunden durch den Vermittler grundsätzlich nicht den Ansprüchen der Gläubiger des Vermittlers unterworfen. Im daraus resultierenden Konkursverfahren ist das Eigentum des Kunden dem Kunden vorbehaltlich bestimmter Beschränkungen zurückzugeben. Zweitens sieht Artikel 8 vor: "Eine Klage, die auf einem nachteiligen Anspruch auf einen finanziellen Vermögenswert beruht, sei es in Umwandlung, replevin, konstruktives Vertrauen, gerechtes Pfandrecht oder andere Theorie, kann nicht gegen eine Person geltend gemacht werden, die einen Sicherheitsanspruch erwirbt Abschnitt 8-501 für den Wert und ohne Ankündigung der nachteiligen Forderung. "

Wenn Artikel 8 auf virtuelle Währungsgeschäfte angewendet wird, bedeutet dies, dass, wenn Sie ein Bitcoin kaufen und der Verkäufer, der Ihnen unbekannt ist, ein Pfandrecht auf dem Bitcoin gewährt hat ein Gläubiger, der Gläubiger kann nicht versuchen, die Bitcoin von Ihnen zu bekommen.

Coinbase widerspricht stark dem Mandat des Gesetzes, dass UCC Artikel 8 Gesetz auf virtuelle Währungsgeschäfte angewendet wird. Aus seiner Sicht ist eine einfachere, vollwertige, zulässige Anlageverpflichtung vorzuziehen. Er stellt fest, dass Staaten, die bereits virtuelle Währungsgeschäfte regeln, einen zulässigen Investitionsansatz anwenden. Diese Vorgehensweise verlangt, dass Lizenznehmer für Kunden virtuelle Währung in gleicher Menge und gleichwertigem Marktwert für die virtuelle Währung in einem Kundenkonto halten.

Coinbase argumentiert, dass die Einbeziehung von Artikel 8-Gesetz würde sich auf "eine gesonderte Rechtsordnung, die nicht gut entwickelt in unserem Bereich, wird die künftige Anwendung der vorherrschenden Verbraucher finanziellen Schutzgesetze, die auf den Verkauf von virtuellen Devisengeschäften zu tragen kommen und wird nicht erscheinen um die grundsätzlichen Pflichten zu verbessern, die Coinbase und ähnliche Lizenznehmer ihren Kunden bereits verdanken. "

In weiteren Gesprächen mit den Verfassungsausschussmitgliedern formulierte Coinbase auch eine Besorgnis über die Vergabe eines handelsrechtlichen Gesetzes in ein gesetzlich geregeltes Statut.

Um den Anliegen von Coinbase zu begegnen, hielt der Redaktionsausschuss am Donnerstag, den 29. Juni, eine Telefonkonferenz ab. Es bestand ein allgemeiner Konsens, um einen Kompromiss zu unterstützen, um die Bestimmung in der Handlung, die die Anwendung des UCC-Gesetzes nach Artikel 8 auf virtuelle Währungen beauftragt, zu beseitigen und ein eigenständiges, eigenständiges handelsrechtliches Gesetz vorzuschlagen, das die Anwendung von Artikel 8 beauftragt Recht.

Freistellungs- und Bereitstellungsregistrierung

Der Redaktionsausschuss war sich der Tatsache bewusst, dass sich virtuelle Devisengeschäfte schnell entwickeln und weiterentwickeln. Als ein wichtiger Bereich technologischer Innovationen wollte der Redaktionsausschuss einerseits keine neuen Start-up-Unternehmen mit der Einführung einer umfassenden Regulierung zu ersticken, während andererseits einige Kundenschutzmaßnahmen vorhanden waren.

Das Ergebnis ihres Versuches, diese Bedenken auszugleichen, war ein "Auf-Ramp", um voll reguliert zu werden. Die Auf-Ramp besteht aus einer vollständigen Befreiung von der Lizenzierung und Regulierung für Unternehmen, die $ 5 000 oder weniger jährlich im virtuellen Währungsgeschäft mit Einwohnern des Staates führen.

Für Unternehmen, die über $ 5, 000, aber weniger als $ 35.000, auf einer jährlichen Basis mit Einwohnern des Staates führen, sieht die Handlung eine vorläufige Registrierung vor. Obwohl der Begriff "vorläufig" genannt wird, verlangt der Registrierungsprozess von vorläufigen Registranten viel von dem, was von voll lizenzierten Unternehmen erforderlich ist, wie z. B. mit einem Mindest-Nettovermögen oder -reserven und mit der gleichen Gruppe von Richtlinien und Verfahren.

Eine Reihe von Kommentatoren war der Auffassung, dass diese Vor-Ort-Bestimmungen den Konsens bei der letzten Redaktionsversammlung nicht widerspiegelten. Sie fühlten sich, dass die Dollar-Schwellenwerte nuanciert werden sollten, basierend auf der Art der virtuellen Währungsgeschäftsaktivität. Für langfristige Depotaktivitäten dachten sie, dass die Schwelle niedriger sein sollte, aber für kurzfristige Transaktionsaktivitäten sollte die Schwelle höher sein.

Aus ihrer Sicht sollte die Befreiung von de minimis für langfristige Depotaktivitäten auf $ 5 000 oder weniger festgesetzt werden, für die kurzfristige Transaktionsaktivität sollte die Schwelle jedoch 15 US-Dollar betragen vorläufige Registrierung, argumentieren sie, dass für die langfristige Depot-Aktivität die Schwelle sollte $ 35.000, aber für kurzfristige Transaktion Aktivität die Schwelle sollte $ 100, 000.

Darüber hinaus einige einige festgestellt, dass die vorläufige Registrierung Prozess war kompliziert und brauchte nicht allzu viel weniger als die Voraussetzungen für vollwertige registrierte Firmen.

Meine Ansicht

Ich stimme dem Ansatz des Redaktionsausschusses zu, das UCC-Gesetz nach Artikel 8 und die Kritiker der Schwellenwerte des Ausschusses einzubeziehen.

Die Anwendung von UCC Artikel 8 löst ein erhebliches handelsrechtliches Problem mit virtuellen Währungen nach US-Recht. Wie andere festgestellt haben, ohne Vereinbarungen, die virtuelle Währung als finanzielle Vermögenswerte nach Artikel 8 behandeln, fällt die virtuelle Währung in den uneingeschränkten Eimer des OCC-Artikels 9.

Als solches, wenn Sally, ein Besitzer von virtuellen Währung gibt ein Sicherheitsinteresse an "alle ihre Vermögenswerte" an einen Kreditgeber, Len, Len brauchen nur Datei Finanzierung Aussagen in der entsprechenden Jurisdiktion (s), um seine Sicherheitsinteresse zu perfektionieren. Wenn Sally ihre virtuelle Währung in einem solchen Szenario an einen Käufer verkauft, nimmt Bob, Bob die virtuelle Sicherheit unter Len's Pfandrecht.

Mit anderen Worten, Len kann seinen Anspruch gegen die virtuelle Währung behaupten, die jetzt von Bob besessen ist, die er von Sally gekauft hat. Die Quintessenz kauft virtuelle Währung ohne Pfandrechtsversuche gegen den Verkäufer ist wie ein Haus kaufen, ohne eine Titelsuche zu machen. Das ist oft unmöglich zu tun. Noch schlimmer, Bob der Käufer muss sich sorgen, ob der Verkäufer, dass Sally kaufte die Bitcoins aus, Susie, hatte ein Sicherheitsinteresse an einen anderen Kreditgeber, Lester gewährt. Lester kann einen Anspruch gegen die Bitcoins, die jetzt im Besitz von Bob sind, behaupten, wenn Susie die Schulden, die sie Lester schuldet, ausfällt.

Mandat der Anwendung von UCC Artikel 8 Gesetz löst dieses Problem. Der Käufer von dem, was als "Sicherheitsanspruch" in Artikel 8 definiert ist, nimmt es frei und frei von den Pfandrechten auf dem Vermögen des Verkäufers. Coinbase's Sorge, dass die Beantragung von UCC Artikel 8 Gesetz ruft "eine gesonderte Rechtsordnung nicht gut entwickelt in unserem Bereich" übersieht die Tatsache, dass die Anwendung einer anderen Rechtsordnung, wie Kautionsrecht, ist auch nicht gut entwickelt.

Virtuelle Währung ist einfach zu neu, um dort viel Fallrecht zu haben. Der Vorteil von Artikel 8 ist es ist einheitlich ist über die 50 Staaten, während andere juristische Personen wie das gemeinsame Gesetz der Kaution nicht sind. So wie in anderen Kontexten angewendet, ist UCC Artikel 8 besser entwickelt als die Alternativen.

Einer der Nachteile des Kompromisses, das Mandat des Gesetzes nach Artikel 8 auf virtuelle Währungen in eine gesonderte einheitliche Handlung zu stellen, ist, dass der Gesetz den Staaten bis 2018, ein Jahr nach dem Regulierungsakt, nicht empfohlen wird. Es öffnet die Tür zu einem Mangel an Gleichförmigkeit in den Staaten, wie einige Staaten können ein, aber nicht beides, handelt und verzögert die Lösung für die Risiko-Käufer von virtuellen Währung Verschleiß von nachteiligen Forderungen von ihren Anbietern Gläubiger. Ich denke, es ist eine verpasste Gelegenheit, die Anwendung von Artikel 8-Gesetz in der "regulatorischen" Handlung, die an die volle ULC am 14. Juli geht, nicht zu beauftragen.

In Bezug auf die Auffahrt haben die Kritiker gute Punkte. Es sollten unterschiedliche Schwellenwerte für verschiedene Aktivitäten vorhanden sein. Der Dollarkurs der kurzfristigen Transaktionsaktivität dürfte sich schneller als die langfristigen Custodial-Aktivitäten hinzufügen, während er weniger Bedrohung für den Kundenschutz darstellt.Custody stellt immer die Bedrohung der Unterschlagung dar, die leicht zum Gesamtverlust von Kundengeldern führen kann, während das Fehlverhalten beim Austausch virtueller Währungen die Risiken von Fehlpreisen oder Front-Run-Missbräuchen darstellt.

Obwohl diese schlecht sind, führen sie in der Regel nicht zum kompletten Verlust von Kundengeldern - vielmehr ist das Risiko eher darauf beschränkt, dass der Kunde einen schlechteren Preis erhält, als sie haben sollten. Angesichts der unterschiedlichen Risikostufen sollte das Gesetz die Schwellen für die Freistellung und die vorläufige Registrierung auf unterschiedliche Beträge festlegen, die auf der betreffenden Tätigkeit beruhen.

Fazit

In nur wenigen Wochen wird die ULC auf ein einheitliches Gesetz stimmen, das den Rahmen für die Regulierung der virtuellen Währungen in den USA für die kommenden Jahre festlegen könnte. Regulierung kommt, wenn nicht zu deinem Staat, ein Staat in deiner Nähe.

Offenlegung: CoinDesk ist eine Tochtergesellschaft der Digital Currency Group, die eine Beteiligung an CoinBase hat.

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